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　　4月1日 ，截止午间收盘
，A50ETF华宝（159596）涨0.09%，报1.116元 ，成交额6383.34万元
，溢价率 、涨幅
、换手率均位居同类10只产品第一名。

　　信达证券：业绩兑现方向可能会成为后续牛市的主线

　　牛市或者震荡市通常都会有风格变化 。我们认为指数如果重新跌回震荡区间下沿，则可能会重演去年12月到今年1月的风格 ，风格偏红利价值，持续时间可能为1个月左右
。指数如果突破上行
，按照牛市震荡后再突破的历史情况，风格大概率会扩散 ，会有利于顺周期、消费 、主题性价值表现。突破后再演绎成长 。现阶段成长占优的是长期逻辑
，价值占优的是估值，业绩层面成长价值都没有进入确定的不断增长的业绩兑现期。一旦某一方向业绩兑现 ，那么这一方向可能会成为后续牛市的主线之一
。

　　未来1个月配置建议：家电有色（进攻属性有出海、顺周期
、产能格局
，防御属性有红利）钢铁建筑（市值管理+经济预期修复）金融（ETF、保险等资金稳定买入）港股互联网（估值不高，外资还有回流的空间）

　　未来3个月配置建议：上游周期（产能格局好+前期涨幅和预期低）金融（地产风险尾声+ETF 、保险等资金稳定流入）消费（政策支持力度大）港股互联网（成长中偏价值的方向）

　　东兴证券：进入重要观察时点 ，建议主要配置低估值蓝筹公司

　　业绩为王
，进入重要观察期。我们在年度策略报告中提到4月是一个重要的观察点，市场大周期维度进入牛市周期 ，2025年市场将会呈现结构性慢牛特征
，我们提出的影响市场核心三要素，基本面
、政策和外部因素 ，在目前时点都面临重要变化 。首先，从基本面来看
，3月经济数据是否继续向好，尤其是PMI数据是否进一步走强 ，是观察经济的重要指标
，上市公司财报披露期，市场对业绩的关注度急剧上升 ，尤其是业绩暴雷和财务造假事件频出
，中小盘个股跌幅明显，大盘蓝筹公司业绩是否符合预期 ，也是决定未来市场走向的核心要点
，都需要4月逐步观察；其次，从政策角度来看 ，市场关注的降准降息仍在等待
，随着经济数据逐步披露，政策端发力的强度如何仍值得关注 ，周末财政部等注资大行消息落地，让市场对政策后续发力充满期待；再次
，从外部因素来看，最重要的节点是4月2日美国关税落地 ，是否存在加码
，存在不确定性
。基于以上因素，市场在上周开始逐步走弱 ，市场成交逐步萎缩
，从市场表象来看，两大核心板块人工智能和机器人出现明显调整 ，热点轮转加快
，实质上就是市场进入重要观察期，整体市场风险偏好降低 ，市场更加关注确定性
，指数也体现出大盘优于中小盘，低估值优于高估值 ，这个时间段可能会持续一段时间。

　　关注低估值蓝筹股，同时
，逢低布局前期核心板块 。从日历效应来看，根据历史数据和市场分析 ，4月期间低估值明显跑赢其他行业
，但也仅限于当月，因此阶段性关注低估值蓝筹股有望短期跑赢市场 ，尤其是较高分红率个股市场关注度较高
，同时，应结合行业趋势判断持股周期 ，以银行、煤炭 、公用事业
、顺周期为代表的高分红低估值板块
，其行业逻辑并不相同，行业前景偏弱的方向弹性可能偏小
。同时 ，对于前期宏大叙事的两个核心板块人工智能和机器人
，随着市场短期更加关注业绩，短期大部分难以产生明显利润的公司可能出现明显调整 ，从中期角度仍具备较好配置价值，可以更加关注产业发展动向进行合理布局。

　　投资建议：本周进入重要观察时点
，建议主要配置低估值蓝筹公司，谨慎参与中小盘题材类个股 。在市场量能未能有效放大的前提下 ，以防守为主
，可重点关注银行、家电 、交运
、公用事业等传统低估值高分红行业
。

　　投资者可借道A50ETF华宝（159596）及其场外联接基金（A类021216/C类021217）布局。