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【央视新闻客户端】

来源：华尔街见闻

上周三，诺和诺德公布 2025 年第一季度财报 ，司美格鲁肽销售额达 557.76 亿丹麦克朗（约合 84.1 亿美元
，约合人民币 608 亿元），同比增长 32% ，占诺和诺德总营收的 71%。[1]

而根据默沙东此前公布的第一季度财报，去年销售额全球 TOP 1 的 K 药
，营收达72.05 亿美元
。[2]

图源：参考资料 2

2025 年第一局，司美正式反超 K 药 ，登上全球「药王」的宝座。

K 药的「药王体验卡」
，可能要到期了

在 2024 年的这场「药王」大战中，最终的胜负定夺极具戏剧性：2000 亿元人民币级别的庞大体量 ，最终决胜差距竟只有区区 0.6% 。

面对 2023 年上位的药王 K 药
，司美格鲁肽带着「最火减肥针」头衔，在 2024 年下半年狂追了 10 亿美元的销售额差距 ，但最终仍以 1.86 亿美元之差屈居第二
。

这场没有硝烟的战争
，从一开始就十分惊险。

K 药，Keytruda ，默沙东旗下的帕博利珠单抗注射液
，是癌症 PD-1 抑制剂领域厮杀出来的大明星 。

10 年前，2014 年 9 月 ，K 药首次获得美国 FDA 批准上市，用于晚期恶性黑色素瘤患者
，成为全球第二款获批上市的 PD-1 药物
。在时间上，默沙东或许只能说并未失了先机 ，但在上市后的适应症拓宽上
，K 药可谓非常成功。

默沙东对于自己在 PD-1 领域的这一突破显然非常重视，有意凭借砸出全球规模最大的免疫肿瘤学临床研究项目 ，让 K 药从「冲锋舟」变身「航空母舰」 。

十年之内
，K 药在全球获批上市的适应证达到近 40 项，我国获批的适应证数量也达到了 13 个 ，是获批治疗瘤种最多的 PD-1 抑制剂
。

图源：K 药用药指南

适应症的每一次拓展
，带来的是适用患者人数的大幅增加，市场也就随之加速拓宽。上市仅第四年 ，K 药的销售额就达到 72 亿美元
，跻身全球最畅销药物第 5 。

到 2023 年，K 药 9 年累计为默沙东创收 1015 亿美元 ，不仅是默沙东的顶梁柱，是抗肿瘤药的天花板
，也把 K 药推到了「药王」之争的最前台——踢走了十年老药王修美乐
。

2024 年 1～2 月，各大跨国药企（MNC）陆续发布上一年度财报 ，K 药以 250.11 亿美元（约合人民币 1796 亿元）上位成功。

但很快
，K 药就迎来了另一个强劲对手：司美格鲁肽 。

后起之秀司美，去年就差一点点

实际上 ，K 药荣登药王宝座后
，许多人都认为， 它拿到的不过是张「1 年期体验卡」。

原因无他 ，只因司美格鲁肽太过强势
。

司美格鲁肽是 GLP-1 受体激动剂类降糖 、减重药物
，目前有三款产品。

一款是诺和泰（Ozempic），每周 1 次 ，每次 0.25mg
，0.5mg 或 1mg，最初作为糖尿病治疗药物 ，2017 年底在美国上市，2021 年 4 月中国上市
，半年后即进入国家医保谈判目录 。

2021 年 4 月，另一款司美格鲁肽注射液诺和盈（Wegovy）（每周 1 次 ，2.4mg）以「超重或肥胖」为适应症获美国 FDA 批准上市
，又在 2024 年 6 月，万众期待之下获得国家药监局批准
。

图源：参考资料 1

另外还有一款口服制剂诺和忻（Rybelsus） ，适应症为糖尿病。2019 年 9 月获得 FDA 批准上市
，2024 年 1 月获中国国家药监局批准上市，是全球首个且唯一的口服 GLP-1 受体激动剂类药物 。

优秀的减重效果 ，司美格鲁肽甫一上市便迅速火爆
，渐成现象级药物，2022 年甚至一度发生全球性短缺 ，持续时间超过 1 年
。

甚至 2023 年时
，不少人认为如果不是产能问题，司美格鲁肽没准能给 K 药来个半道截胡。

当年 ，诺和诺德财报写道，糖尿病和肥胖症治疗领域销售增长 29%
，至 1564 亿丹麦克朗（约人民币 1648 亿元）；肥胖症治疗领域增长更高达 101% [3] 。

而且，销售额从百亿美元跨上两百亿美元门槛 ，K 药用了 3 年
，而司美仅用了 1 年
。

在着力解决产能问题的情况下，2023 年 ，用于减重的诺和盈暴涨 407%
，达到 46 亿美元；司美格鲁肽总收入 1458.11 亿丹麦克朗，合计 212 亿美元 ，以 38 亿之差惜败于 K 药[3]。

一直到 2024 年年末
，司美格鲁肽和 K 药的销售额差距从上半年的 12 亿美元，直接拉近到了 1.86 亿美元——下半年的司美 ，其实已经赢了
，只是刚好还没填上上半年的差距 。

2025 开年翻盘，司美能坚持住吗？

胶着的战况 ，直接延续到了 2025 年第一季度
。

根据诺和诺德 2025 年第一季度财务报告，司美格鲁肽相关产品的总销售额如下：

糖尿病适应症的 Ozempic
，Q1 销售额为 327.21 亿丹麦克朗，同比增长 15%；

糖尿病适应症的口服制剂 Rybelsus ，Q1 销售额为 56.95 亿丹麦克朗
，同比增长 13%；

肥胖适应症的 Wegovy 表现更是亮眼，Q1 斩获 173.6 亿丹麦克朗销售额 ，同比增长高达 83%。

整体总和
，司美格鲁肽 Q1 共卖出 557.76 亿丹麦克朗（约合 84.1 亿美元），

即便如此 ，Ozempic 和 Wegovy 两款药物同比去年第四季度
，销售额仍然有所下降 。

诺和诺德表示，这是由于复合 GLP-1 药物在美国市场广泛供应 ，挤占了这两种药物的市场。因此
，公司将 2025 年的销售增长预期下调了 3 个百分点，并将营业利润预期下调了 5 个百分点
。

不过 ，复合 GLP-1 药物的美国的好日子也算是到头了。美国 FDA 于今年 2 月正式将司美格鲁肽从药物短缺清单中删除，复合药物的生产被彻底叫停
，这部分市场将再次回到诺和诺德手中 。

但是，药王宝座也不是轻松就能坐稳的
。

回顾历任药王 ，最大杀手
，莫过于失去了专利保护。

2028 年，K 药核心专利化合物氨基酸序列将在美国和中国市场到期而失去保护 ，已有近 10 家药企的生物类似药进入临床试验阶段 。

在这方面司美格鲁肽可能更急
。2026 年
，中国和印度的司美格鲁肽原研专利都将到期，但凡有点多肽药物研发能力的企业 ，都早在绸缪。印度四大仿制药巨头都已宣布下场 。

国内根据 Insight 数据库
，目前已有 20 多家国产「司美格鲁肽」进入到了获批临床及以上阶段
。

图源：Insight 数据库

除了这些仿制药，还有一大堆 GLP-1 在分割司美格鲁肽的市场。例如被业内称作司美格鲁肽最强对手的替尔泊肽 。

替尔泊肽是全球首款且唯一的 GIPR/GLP-1 双靶点激动剂 ，在中国的上市进程更是非常迅速
，去年 5 月 2 型糖尿病适应症获批，7 月 21 日减重适应症获批——可以说几乎追回了进度差
。

诺和诺德在一份 PPT 中分享的数据显示 ，在美国，礼来的 Tirzepatide 销售势头在近年来也持续猛增
，对诺和诺德的威胁正在加剧。

图源：参考资料 4

与此同时，GLP-1 两大寡头也开始开辟新的战场 。

上个月 ，礼来表示预计于今年底向全球监管机构提交口服 Orforglipron 的体重管理适应症申请
，并于 2026 年提交其治疗 2 型糖尿病的申请。

随后，不甘落后的诺和诺德立刻表示 ，已向 FDA 递交了 25mg 口服版司美格鲁肽用于治疗超重或肥胖的申请——如果能够顺利获批
，这或将是全球第一个口服减重版 GLP-1 药物
。

题图来源：视觉中国

参考资料：

[1]https://ml-eu.globenewswire.com/Resource/Download/5fa26f83-a579-42fc-a3bf-242fe76a5f3e

[2]https://www.merck.com/news/merck-announces-first-quarter-2025-financial-results/?utm_source=chatgpt.com

[3]https://www.novonordisk.com/investors/financial-results.html

[4]https://www.novonordisk.com/content/dam/nncorp/global/en/investors/pdfs/financial-results/2025/Q1-2025-investor-presentation.pdf

本文来源：丁香园 (ID:wxid_9602156020911)，原文标题：《全球药王易主！3 个月爆卖 600 亿 ，这一次司美真的登顶了…》

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