今日教程“微乐河北麻将小程序万能挂免费版”(原来确实是有插件)

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4.打开一个微信组.点击右上角.往下拉.“消息免打扰"选项.勾选“关闭".(也就是要把“群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口.)



本司针对手游进行
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4.打开某一个微信组.点击右上角.往下拉."消息免打扰"选项.勾选"关闭".(也就是要把"群消息的提示保持在开启"的状态.这样才能触系统发底层接口.)



【央视新闻客户端】;

　　来源：南华点金　

　　 2025年4月7日起
，商品、股票市场经历了先连续大跌后再突然暴涨的行情
。值得注意的是，4月10日 ，期货标的的历史波动率与其隐含波动率有显著的劈叉
，历史波动率飙升，而期权市场的隐含波动率大降。

　　 以铁矿石为例 ，在经历4月7日后的连续暴跌 、4月10日的突然暴涨后
，铁矿石的三日滚动年化历史波动率从25%大幅上升至47% 。而同期，铁矿石场内平值期权的隐含波动率从40%下降至28%
。

　　 同样地 ，我们也可以在美股等资产（如VIX指数）上得到相同的现象
，即资产价格连续大幅下跌
、突然反弹大涨后，历史波动率大幅上升 ，但期权的隐含波动率大幅下降。

　　 历史上也不乏这样的例子
，如2020年3月美股因疫情熔断连续下跌后，美联储宣布无限QE价格反弹 ，但VIX指数却从85的峰值一路下降至53，隐含波动率在反弹后大幅下降 。

　　WIND南华研究

　　为什么发生连续大跌反弹后历史波动率和隐含波动率的劈叉？可以从历史波动率和隐含波动率两方面进行解释
。

　　 首先
，这和历史波动率的计算公式有关。一般历史波动率是计算收益率的离散程度 。以近日的铁矿石05期货合约涨跌幅为例，4月7日至4月9日的铁矿石05合约的日收盘价的涨跌幅分别是：-3.36%、-3.15% 、-3.05%
。虽然经历了大幅下跌 ，但是可以从涨跌幅看出
，每日的跌幅都在-3%附近，因此每天的涨跌幅的离散程度并不大 ，甚至非常小。这里也显示出用标准差计算离散程度的一个局限性
，即价格连续向同一个方向上涨或下跌时，它难以测量价格的波动程度 。举个极端的例子 ，若铁矿石价格每天都下跌3%整
，那么用标准差计算涨跌幅得出的历史波动率就是0%
。因此，当价格涨跌幅在4月9日从-3%转化到4月10日的+3%时 ，从历史波动率的角度
，其数值发生了巨大的离散，因此短期的历史波动率大幅飙升。

　　 而期权的隐含波动率是市场交易出来的 ，是包含对未来价格波动的预期 。在快速下跌行情中，上涨的IV是带有对未来极大不确定性的定价。如4月7日至4月9日的商品和股票的大幅下跌行情中
，市场有极强的不确定性，市场是带有较强的恐慌情绪的 ，导致期权价格飙升
。特别是一些极端行情中
，如期货价格跌停时，期货市场缺乏做多的对手盘 ，导致做多方无法正常平仓
，转而买入看跌期权进行对冲，导致期权价格大涨 ，进而导致隐含波动率上升。期货从连续大跌开始转为大涨时
，流动性危机解除，期权流动性溢价降低 ，期权的隐含波动率大降 。而突然的暴涨可能被解读为“利空出尽
”或政策干预生效
，市场预期从极端不确定转向短期稳定，虽然价格短期从暴跌到暴涨看似波动剧烈 ，但IV因情绪修复快速回落
。此外，连续下跌时
，市场极度悲观，IV已透支极端预期 ，现实不及预期后波动率溢价消失
，形成“双杀效应”（Vega波动率崩溃+Theta时间价值衰减）。

　　因此，期货价格连续下跌后突然大幅反弹会使得期权隐含波动率下降 ，这是市场情绪的逆转和流动性溢价消失共同造成的 。历史波动率会在这个时候大幅走高
，但隐含波动率是对未来的预期，隐波的下降和历史波动率的劈叉也意味着一段行情的结束
。

　　以上评论由分析师周甫翰（Z0020173）提供。观点仅供参考 ，不构成任何投资建议 。市场有风险
，投资需谨慎
。