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手机打牌辅助ai黑科技系统规律教程开挂技巧

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3、轻松取胜教程必备 ，快捷又方便2025年05月30日 12时11分01秒

　　来源：中国报道

　　中国集换式卡牌行业龙头——卡游有限公司（下称“卡游”）正在二次冲击港股IPO。

　　据招股书披露
，卡游2022年实现总营收41.31亿元，2023年却降至26.62亿元 ，同比大幅下滑35.6% 。不过2024年形势急转直上：在小马宝莉等“Z世代 ”爆款IP卡牌热潮带动下
，卡游2024年营收飙升至100.57亿元，同比猛增277.8% ，创下历史新高
。毛利率亦达到71.3%之高。

　　从行业地位来看
，卡游已在国内卡牌市场占据统治地位 。招股书显示，按销售额计卡游2024年市场份额高达71.1% ，稳居行业第一，超过第二名至第四名的总和
。

　　然而
，这种模式面临挑战：低龄用户的支付能力终究有限，而且监管环境亦在趋严。卡游方面尚未公开详述其业务多元化战略 ，仅表示将“迎合消费者对更多样产品类别和IP内容日益增长的需求” 。

　　记者就相关问题询问卡游公司
，截至发稿未获回应
。

　　盲盒卡牌风靡校园，“收割
”未成年人惹争议

　　值得注意的是 ，在商业成功的背后
，卡游的目标客群高度集中于未成年人，这引发的社会争议日益升温。

　　据央视财经调查报道 ，每逢周末
，不少城市商场内卡游门店被孩子们挤得水泄不通：“顾客大部分都是几岁到十几岁的孩子，围在同一处货架前 。有的左右把玩研究盒子 ，有的怀里抱着几盒产品排队结账
，还有的缠着家长继续购买”。这些孩子为抽中稀有卡几乎到了疯狂的程度：有的小学生一次性花费上百元甚至数百元购买整盒卡牌
。

　　盲盒式抽卡俨然成了小学生的新嗜好，甚至衍生出“商机 ”——孩子们自发成立卡牌小组 ，在校园内代购 、交易稀有卡，俨然一种变相的“赌博
”行为。

　　盲抽卡牌为何令未成年人如此沉迷？不确定性的诱惑是关键因素 。广州政协委员
、律师郑子殷指出
，盲盒抽卡属于典型的概率游戏，通过设计极低概率抽中高级卡等机制 ，让心智尚未成熟的孩子体会到近似赌博的刺激快感
，容易上瘾
。

　　有心理学者分析，这种拆卡活动满足了未成年人的新奇刺激需求和社交归属感：未知的卡牌内容迎合好奇心 ，直播间或同好群体的分享互动又给予归属感。然而
，其危害在于容易导致孩子成瘾和过度消费，沉迷直播拆卡影响学习生活 ，为攀比盲目购卡养成不良消费习惯 。

　　监管和媒体已经开始密切关注这股未成年人“炒卡”风潮
。

　　新华每日电讯在调查中直言
，网络直播拆卡在某种程度上成为“围猎 ”未成年人的新型网络赌场。

　　记者发现，许多主播在直播间高速翻动卡牌、夸张叫好 ，如“恭喜XX宝宝抽中SSR（超稀有卡）！
”等话术轮番上阵
，引诱观众下单 。“买家下单 、主播代拆”的直播形式吸引了大量未成年人，而各大平台号称的未成年人保护措施几乎形同虚设
。不少主播还以抽中高价值卡赠送奖品
、宣传“一箱出几张稀有卡 ”的概率 ，引导小观众不停加码，颇有“以小博大
”的赌徒心态。

　　有直播间主播自曝
，一名未成年人5月至今已在其直播间消费8000多元，家长要求退款却未得到平台支持 。

　　线下实体店同样缺乏有效的未成年保护措施
。《央视财经》报道指出 ，根据市场监管总局发布的《盲盒经营活动规范指引》
，不允许未成年人单独购买盲盒。但卡游作为“小马宝莉”卡牌盲盒的出品方，在实际经营管理中并未遵守相关规定 。

　　记者调查发现 ，尽管一些卡游店铺在角落张贴了“未成年人禁止下单
，拆封不退不换 ”的标识，或售卡机付款页面弹出“我已成年
”的勾选项 ，但这些所谓提示形同虚设。店员并不会核实购买者年龄
，自动售货机小学生也能照常操作
。有的孩子偷偷用家长手机扫码付款，店家亦不加阻拦。

　　线上渠道方面 ，据报道
，卡游官方小程序虽提示“未成年人不得购买”，但实际并未部署强制的实名和人脸识别验证；用户只需首次勾选确认年龄 ，之后便可反复下单，完全绕过了年龄限制 。

　　大量家长因此将卡游推上投诉平台 【下载黑猫投诉客户端】
。据新浪黑猫投诉数据显示
，截至2025年6月26日，有关“Kayou卡游 ”的投诉多达1859条 ，问题集中在“不予退款、诱骗消费者 、霸王条款”等
，其中相当多是针对未成年人消费退款难的投诉。

　　一位消费者控诉，小朋友在卡游线下抽卡机刷掉巨款 ，商家以超低稀有卡概率诱导消费
，付款时虽弹出未成年人禁止提示但字小且不起眼，结果孩子沉迷上瘾 。事后家长要求退款却遭拒 ，只因付款已完成且“拆封不退
”
。

　　另一投诉称
，未成年人在卡游购买虚拟卡时也仅有走过场的小字提示，且一经勾选成年后续下单均无需再次确认；卡游既不核实身份也拒不提供未成年退款渠道。未成年人退款难成为诸多投诉的共鸣点 。

　　面对汹涌舆情和监管压力 ，卡游在招股书中将未成年人列为重要风险点
，提示可能因未成年人保护不力而损害品牌声誉
。

　　财经评论员张雪峰也直言，未成年人作为消费者 ，其权益应得到充分保障，卡游作为经营者应加强未成年人保护措施
，包括建立有效的年龄验证机制、限制未成年消费
、强化家长监护等。同时对于消费者投诉，卡游应积极采取措施解决问题 ，如提高产品和服务质量、健全售后体系
，提升消费者满意度 。

　　显然，在“收割小学生”标签的舆论压力下 ，卡游若希望成功上市并赢得资本市场青睐
，必须拿出切实举措改善企业形象
。亡羊补牢为时未晚，加强社会责任 、保护未成年群体 ，才能为企业长远发展夯实基础。

　　天价卡牌频现二级市场
，盲盒如赌引发泡沫担忧

　　卡游卡牌的火爆，不仅体现在中小学生的抢购上 ，也反映在二级市场的炒作上 。

　　据泰山财经报道
，卡游的盲卡在二手交易平台上频现天价成交。其中，小马宝莉系列的一张稀有卡牌曾拍出25.56万元人民币的高价
。如此令人咋舌的交易价格 ，引发业内对卡牌价值泡沫的质疑。

　　有玩家指出，与全球同步发行
、赛事体系成熟的宝可梦（Pokemon）卡片或生态稳定的NBA球星卡相比
，卡游卡牌缺乏国际认可的收藏和竞技支撑，其价值高度依赖于IP热度和公司发行策略 。

　　换言之 ，卡游卡牌目前的高价更像是“炒IP ”的产物：哪部动画当红、公司限量投放
，就可能炒出天价
。但一旦IP热度下降或发行节奏改变，这些二手天价卡价值恐难长期维系。

　　有资深收藏者直言：“卡游卡牌更多是情怀驱动和市场炒作 ，一般没有全球统一的稀缺性保障
，价格稳定性存疑 。
”

　　更大的隐忧在于，这种“抽卡博彩化”的销售模式潜藏系统性风险
。盲盒抽卡本质上以小博大 、几率诱惑 ，与赌博并无二致。一旦用户认知转变或监管明确定性
，其商业模式可能面临调整压力 。

　　目前，多部门已开展涉盲盒经营专项治理 ，强调不得以随机抽取方式销售法律法规禁止流通的商品
、杜绝变相赌博行为等
。虽然卡游卡牌本身不违法
，但其营销手法与用户群体的特殊性使其备受审视。

　　疯狂之后是否迎来理性回归？卡游需要向市场证明，其业绩增长并非建立在不可持续的泡沫之上 ，而是有能力将一时的流行转化为长期稳定的业务 。

　　75亿元优先股对赌在身，IPO成不得不赢的战役

　　除了业务运营层面的挑战
，卡游还背负着巨额优先股对赌协议的紧箍咒
。

　　2021年10月，卡游引入了红杉中国、腾讯等投资方的A轮融资1.35亿美元 ，发行了可转换可赎回优先股
，并与投资人约定了上市期限。根据协议，若公司未能在优先股发行日起第五年（即2026年末）之前完成合格上市 ，投资者有权要求公司以本金加年息8%的价格回购全部或部分优先股 。这一条款如达不到
，将给卡游财务带来沉重打击。

　　随着卡游估值飙升，这批优先股在财务报表中的公允价值亦水涨船高：由2021年末的34.85亿元增至2022年末的36.86亿元 ，再到2024年末猛增至75.52亿元
。

　　据招股书披露
，截至2025年2月末，公司优先股负债公允价值高达95.36亿元。若无法如期上市 、触发赎回 ，卡游将面临逾百亿元的潜在资金偿付压力 。尽管账面上公司2024年底现金接近48.8亿元
，“看起来非常充裕 ”，但相较近百亿的回购义务仍有巨大缺口
。

　　显然 ，IPO已成为卡游不容有失的生死战。业内形容卡游当前状态是“如芒在背
”——背后顶着95亿的债务利剑，唯有上市才能化解 。

　　卡游在招股说明书中将此次募资的用途安排得满满当当：45%用于扩建升级生产设施
，15%用于丰富IP矩阵及加强IP运营，10%用于产品设计与新系列开发 ，8%用于优化仓储物流
，7%用于业务运营数字化，5%用于品牌推广 ，剩余10%用于营运资金及一般用途
。这些投入规划显示公司谋求在产能
、IP和渠道各方面夯实基础
，以支撑未来增长。

　　不过，从投资人角度来看 ，更关注的或许是——上市融资能否顺利完成、对赌优先股是否顺利转股从而消除巨额财务隐患 。毕竟
，一旦上市失败，不仅优先股需天价回购 ，公司前期扩张投入也将难以为继
，这对卡游将是无法承受之重
。

　　在发行上市前夜，卡游需要向市场讲好自己的故事：既要证明卡牌热潮带来的高增长可持续 ，又要化解外界对其商业模式和风险点的质疑。从目前看，卡游的基本盘依然稳固：凭借丰富的IP储备 、庞大的渠道网络（覆盖全国31省份的217家经销商
，以及32家自营旗舰店），公司在国内青少年卡牌市场形成了一定护城河 。2024年其在全国的经销渠道收入占比仍达80%以上 ，线下销售网络渗透力强
。

　　然而
，未来卡游能否走出“未成年人经济”的舆论阴影，拓展更广阔的用户群体 ，将直接关系到其增长空间和估值水平。资本市场对“二次元 ”与IP经济的追捧终究需要回归理性盈利 。

　　对于这家年入百亿的卡牌公司而言
，现在正是关键时刻：上市钟声即将敲响，考验才刚刚开始。